印度人為何痴迷黃金

 新浪財經 

據說，印度人消費的大部分黃金都是為了女兒的嫁妝。 有不少印度父母，一輩子的積蓄都花在了女孩的嫁妝和婚禮儀式上。

文/新浪財經印度特約觀察員吳順煌
雖然印度官方目前只有350噸左右的黃金儲備，但據估算，印度民間的黃金儲備(包含黃金飾品)卻高達15000噸，佔世界黃金總量的10%。 這讓人感覺不少印度人家都藏著大量黃金。
上週，金價出現單日最大跌幅，不僅中國出現了搶金抄底現象，痴金如命的印度也出現了一波搶金潮。
印度南部城市金奈NAC金飾店的經理告訴路透社，上週進店的人流比以往上漲了一倍。 而在印度最大的黃金市場孟買，在16日和17日兩天，平均消費了4噸黃金，比上季度每天平均1噸的消費量上漲了4倍，18號估計銷售了3噸。 市場對突如其來的旺市感到意外，營業員忙不過來，只能延長營業時間來對付排隊的顧客。
受到黃金價格之前一路高掛和政府提升進口關稅的影響，世界最大的黃金消費國在去年出現了停滯，很多人都選擇觀望。 如今金價大幅鬆動，很多人開始出手。 下個月購買黃金高潮的印度節日Akshaya Tritiya將要到來，如果金價企穩，印度將迎來一股新的購金潮。
印度是個黃金國
印度人對黃金特別痴迷，如果在新德里碰到一個女孩子，基本都能從其身上找出一件金飾，如耳環、耳墜、鼻環、鼻釘或響叮噹的手鐲。 我的印度哲學老師，一邊講課，一邊揮動著手，手裡帶著一串金手環，發出清脆的撞擊聲。 這一幕，在印度教女孩子的舞蹈和祭神儀式上經常會見到。
印度人酷愛黃金在婚禮上更能體現出來，據說，印度人消費的大部分黃金都是為了女兒的嫁妝。 在印度教傳統中，嫁女孩是要付給男方家庭錢財的，付得越多女孩在男方家庭的地位就會越高，這些嫁妝有一大部分是閃亮的金飾。 有不少印度家庭，父母一輩子的積蓄都花在了女孩的嫁妝和婚禮儀式上。
印度人酷愛黃金有著悠久的歷史。 “希臘人建造精美的船隻攜帶著金幣而來，攜帶著胡椒而去”，惠勒在《帝國邊境外的羅馬》一書中如此描述公元一世紀羅馬人與印度人的貿易，源源不斷的黃金白銀(23.23,0.41,1.80%)不斷流入印度。 不過，工業革命後，西方商品開始大量向印度傾銷，印度黃金又重新流回歐洲，200年以來印度黃金流入出現倒退和停滯。
但最近十年，隨著印度經濟的高速發展，印度重新對外“吸金”。 在2001-2011十個年頭里，印度進口的黃金大約為7000噸，這個數量僅次於美國官方的黃金儲備。
雖然印度官方目前只有350噸左右的黃金儲備，但據估算，印度民間的黃金儲備(包含黃金飾品)卻高達15000噸，佔世界黃金總量的10%。 這讓人感覺不少印度人家都藏著大量黃金，特別這是一個貧富差距巨大的國家。 在這15000噸黃金中，近一半是過去十個年頭進口而來的。 (見：Table 1)

2001-2011十年印度黃金進口量

目前，黃金是暨石油產品外印度第二大類進口商品，在2010-11財年佔全部進口商品的比例為9.6%，加上白銀和珠寶則為19%。 根據印度儲備銀行(RBI)的估算，如果印度黃金進口每年以3%的速度增長，到2014-15年，印度進口黃金將超過1200噸。 在印度，首飾的銷量占到黃金消費的70%，而在全球此比例僅有43%。 加上購買金條和金幣，印度絕大部分進口的黃金都會落入印度家庭手中。 印度人真可謂是癡金如命。
黃金國的憂愁
我曾數次聽朋友議論印度人大量購買黃金的好處，網上流傳著一種理論，認為貨幣戰爭最後的結果就是紙幣大幅度貶值，價值被揮發掉，最後勝出的將是持有黃金最多的國家，印度將是最後勝出的一家。
更加誇張的是，印度現在還有不少神廟的黃金沒被利用，如斯瓦米(Padmanabhaswamy)神廟裡有富可敵國的金銀財寶(見拙作：《印度最富神廟資產萬億抵全國一年稅收》，聽起來印度一點都不像個窮國，而是“富得流金”。
先把這種夢幻式的理論拋到一邊，目前印度政府面臨的嚴峻的現實卻是：在這個人均GDP還不到中國一半的國家裡，其持續井噴的黃金進口嚴重拖累了印度的經常帳目赤字(CAD)(見圖：Figure2)。 黃金消費越來越多被用來當作高通脹的避險工具(見圖：Figure1)，這也可以從印度家庭的儲蓄變化中看出來，近兩年，印度家庭金融資產的儲蓄明顯下降，而物理資產則出現上升。

印度持續井噴的黃金進口嚴重拖累了印度的經常帳目赤字。

黃金消費越來越多被用來當作印度高通脹的避險工具

印度工商聯合會(ASSOCHAM)按照1999-00到2010-11年黃金進口的年復合增長率預測，到2015-16年，印度黃金進口金額將達到1000億美元，佔GDP的比重將從1%以下上漲到3%以上，這可能成為印度財政崩潰的最後一根稻草。
就在去年末，市場對印度政府抵制黃金進口的能力還相當悲觀。 2011年，政府對黃金進口稅提高了2個百分點，隨即引起了全國黃金行業大罷工。 今年財政部長則聲稱，由於擔心走私黃金增多，暫不再次加重關稅。 更重要的是，印度龐大的地下經濟和腐敗黑錢洗白的衝動，加上對高通脹的避險要求，如果不能從根本上進行結構改革，似乎無法抵擋印度人對購買黃金的強烈慾望。
天上掉下大餡餅
不過，印度的故事在很多時候就如同寶萊塢電影驚險曲折的喜劇一樣，到最後時刻總會出現驚​​天逆轉。 在上週，當金價出現大逆轉時，很多印度人隨即跑進金店搶購黃金。 同時，孟買股票在4月16日當天上漲了2%，取得了7個月以來最大的單日漲幅。 受到黃金和石油價格大降的影響，印度暗淡的經濟前景好像一下子煙消雲散了，投資者紛紛轉身，看好印度前景。
目前，石油產品和金銀珠寶兩種商品佔印度進口額近一半的份額，印度長期受到高油價和高金價的拖累，正在逼近印度版本的“財政懸崖”。 這下子，石油和黃金價格紛紛大降，印度政府大大地鬆了一口氣。 根據巴克萊銀行的分析師稱，如果金價和油價維持目前的水平，印度的經常帳戶可以減少到佔GDP的1%，去年上半財年，印度的CAD佔GDP的4.6%。
碰巧的是，就在23日，印度總理經濟顧問委員會(PMEAC)最新報告出爐，預測印度2013週年GDP增​​長率將達到6.4%，好像是在與最近的石油和黃金降價唱雙簧。 PMEAC稱印度經濟處於築底上行階段，這個預測比之前印度中央統計局預測的5%高出不少，也高於大部分國際機構的預測。
如果一切如印度人所願，那麼，如孟買金銀協會副主席Kumar Jain所預測的，印度今年黃金純進口量很容易達到900噸的歷史關口，政府也不再需要因調高關稅而頭疼，更多的印度人至少可以用等值的盧比購買更多的金飾和金幣。 印度人將繼續向世界大量吸金。