投資熊貓金幣的邏輯

第一財經日報 

林建榮
　　[ 雖然熊貓金幣相對於其他非國家發行的貴金屬幣、章，更容易被各家銀行承認，但目前為止人民銀行並不負責回購，熊貓金幣的投資者就只能在一些郵幣卡市場上購進和出貨 ]
　　在關注度越來越高的黃金投資市場上，熊貓金幣由於兼具投資和收藏的雙重屬性，一直是業內人士熱捧的投資品種。
　　近幾年，銀行系統試水銷售熊貓金幣不僅豐富了銀行本身的理財業務，也很大程度上推動了熊貓金幣市場的擴張。有了銀行系統的推廣，投資熊貓金幣的邏輯似乎變得有所不同。
　　法定貨幣強化投資價值
　　在世界金幣市場上，有五大最負盛名的投資性金幣，即南非克魯格、美國鷹洋金幣、加拿大楓葉金幣、澳大利亞袋鼠金幣以及我國的熊貓金幣。中國熊貓 金幣與其他四大金幣的不同之處在於，中國熊貓金幣是由國家限量發行的，而其他四國投資金幣是根據市場需求不限量生產，這一屬性使得熊貓金幣比上述四大金幣 更具投資價值。
　　泓盛拍賣錢幣部主管陸瀅對第一財經日報《財商》記者表示：「熊貓幣是硬通貨，有面值，是我國的法定貨幣，按照這個面值拿去用，也是會被承認的。」
　　陸瀅認為，熊貓金幣區別於一般金銀幣的投資價值在於，銀行發的黃金製品完全是一個材料價格，熊貓幣除了有材料價格之外，還有一定的升水，並且受法律保護，熊貓幣不能作假，變現的渠道也多一點，黃金製品只能賣給銀行，且不同銀行發售的黃金製品並不通認。
　　「熊貓幣很好地把投資和收藏屬性結合在一起，在世界上的認可度非常高，很容易普及，所以比較推崇。」 上海金融學院融理當代金銀幣文化研究所所長黃瑞勇(微博)對本報記者表示，加拿大楓葉、美國鷹洋、南非克魯格每年的圖案固定，澳大利亞袋鼠也是後來才更改圖案，唯有熊貓每年千變萬化，很多國外廠家每年買熊貓幣也是因為熊貓的形態等幣面上的圖案因素都不一樣。
　　目前升值最明顯的2000年光圈版熊貓金幣，市價達到15萬～18萬元，但剛發行時一套不到10000元，主要原因在於，一是以美元計價的黃金比當年大漲約6倍，二是鏡圈版為上海造幣廠所出，其實制量比同年國寶造幣廠所出的噴砂版少了很多，供需關係導致價格大幅上漲。
　　現代金銀幣收藏家葛祖康對本報記者表示：「目前國際國內經濟形勢均是通脹態勢，而國際金價波動較大，1盎司金曾一度破1900美元，而今年又在 1500多至1700多美元間波動。這正是利用熊貓普制金幣賺取差價的好機會，看準金價低點買進，至高點時賣出，獲取差價利潤，這就是目前關注熊貓金幣投 資的理由。」
　　至於投資標的，葛祖康認為，熊貓普制金銀幣(投資幣)是市場最多見的金銀幣，每年發行幾十萬至幾百萬盎司，只宜投資不宜收藏；熊貓精製金幣和5 盎司以上大規格熊貓金銀幣及鉑、鈀熊貓幣，發行量均不超過1萬枚，少數大規格金幣不到100枚，是中國現代貴金屬幣中真正的熊貓收藏投資幣；為了紀念中國 熊貓金幣發行週年而製作發行的熊貓金銀幣才是名副其實的熊貓紀念幣，迄今先後發行的10、15、20、25、30週年熊貓紀念金銀幣，發行量遠少於熊貓普 制金銀幣，是熊貓紀念金銀幣中最值得收藏和投資的熊貓幣品種；在熊貓普制幣上加字的紀念幣收藏和投資性都大大優於熊貓普制幣，則是初級和經濟能力較弱者的 首選。
　　銀行銷售改變市場格局
　　傳統的紀念幣的銷售也分為一級市場和二級市場。一級市場為中國金幣總公司直銷中心；二級市場則是類似於北京玩家馬甸郵卡幣市場的紀念幣市場和一些拍賣會、網上零售店等。近幾年，銀行系統也加入了金銀幣銷售的行列。
　　記者從多家銀行瞭解到，包括中行、工行、建行、郵儲、交通、招商等銀行目前均有發售熊貓幣。有的可以直接到營業網點購買，有的則只能先在銀行的官網上預訂，然後到指定網點取貨。
　　工商銀行上海南京東路支行是工行上海分行的貴金屬旗艦店，一位工作人員告訴記者，該行此前配額的熊貓金幣早就銷售一空，目前只能預訂2013年的熊貓金幣。
　　據瞭解，作為最早加入熊貓金幣銷售的銀行之一，工行在北京也只有5個營業網點有熊貓金幣銷售，且是在2011年7月才開始這項業務。
　　黃瑞勇表示：「首批試水銷售的銀行並不多，但是從長遠來看，有了銀行的加入，熊貓金幣的銷售將會有一個量的爆發。」
　　銀行系統對熊貓金幣的銷售能力確實不容小覷。建設銀行的資料顯示，熊貓金幣今年年初在建設銀行開售以來，短短3個月就銷售超過16000套。一 位建設銀行某市級分行的工作人員對本報記者表示，該網點現在已經沒有熊貓金幣可供銷售，或許要在省一級的分行才能買得到。該工作人員同時表示，在該行只要 有貴金屬部的網點都能銷售熊貓金幣。
　　「銀行的影響力遠遠超過私人市場、特許經銷商甚至網絡銷售平台，銀行是最普遍、最貼近消費的。」陸瀅認為，如果熊貓幣的銷售可以發展到各大銀行，價格肯定會推得很高，國家發行的其他貴金屬幣、章價格也會被推高，因為收藏群體將被大幅度擴大。
　　黃瑞勇表示，銀行進入熊貓金幣銷售帶來的效果就好比散戶進入證券市場。相比證券市場，目前熊貓幣仍然是小眾收藏品種。但如果加大發行量，更多群 體參與進來之後，新品價格會更接近黃金原材料價格，做到真正藏金於民。發行量大雖然擠壓了熊貓幣的增值空間，但對擴大貴金屬收藏隊伍有利，「擴容」降低了 收藏門檻，可以讓更多人參與進來。
　　央行發佈的貴金屬紀念幣發行計劃數據顯示，由於2010年、2012年已經有一批銀行試水銷售熊貓金幣，2012年熊貓金幣的發行量也相應提升了很多。2011年熊貓金幣(包括加字和不加字)的總發行量為436.8萬枚，而2012年為1185萬枚。
　　介入應關注國際金價
　　跟其他藏品相比，只要是從正規渠道購買熊貓幣的金銀材質尚可保真，至於投資價值，就跟發行量、黃金價格漲跌掛鉤。熊貓金幣的價格隨著黃金走勢波動也比較明顯，在黃金價格暴跌之時，大規格的熊貓金幣跌幅也最為凌厲。
　　目前時點關注熊貓金幣的投資價值，除了銀行銷售帶來市場格局的改變，金價的相對低位也提供了一定的介入機會。
　　「現在買的好處是，今年整體市場環境不明朗，而現在金價處於一個比較低的低點。」陸瀅認為，一個關注點是現在金價比較低，近半年來是到了一個低 點，11月8日一盎司黃金價格是1715美元。如果要買紙黃金、期貨，風險比較大，交的手續費也比較高，倒不如去買一些熊貓幣，還可以保值。今年是熊貓幣 30週年，各個相關機構等都在搞熊貓幣的推廣活動，宣傳力度一加大就會有很多新的藏家進入市場，跟股市一樣，只要有很多散戶進入，價格一定是會抬高的。
　　除了關注金價走勢，陸瀅還建議，投資者可以從如下細節把握自己的金幣投資。
　　首先，投資者要注意建立一個比較完善的關於金銀幣的概念。「很多人對熊貓金幣不清楚，會去買一些非官方發行的金銀章，這個是沒有面值的，國家不 會去保證它是9999純金的，很多客戶會拿一些衍生產品到我們這邊來拍賣，也是熊貓的圖案，但是根本不是央行發行的熊貓紀念幣，所以要搞清楚，即使要買也 要買中國金幣總公司和人民銀行發行的，才有收藏價值。」
　　其次，投資熊貓金幣還應該關注發行量。陸瀅表示：「一些人已經進入市場了，稍微做高級一點的收藏的時候，都要去關注一下發行量，熊貓金幣有一個非常確定的發行量，如果想要往收藏方面走，就要買發行量少的。」
　　最後，陸瀅認為，投資熊貓金幣也要看看經濟能力，發行量少的幣，相對收藏性比較強，升值的可能性也比較大，發行量越大越靠近材料價格，物以稀為貴，要收藏就要收藏少的東西，投資的話就要買發行量大的東西，因為危險係數比較小。
　　變現環節仍是瓶頸
　　雖然熊貓金幣相對於其他非國家發行的貴金屬幣、章，更容易被各家銀行承認，但目前為止人民銀行並不負責回購，熊貓金幣的投資者就只能在一些郵幣 卡市場上購進和出貨，這些市場往往存在著價格不透明、信息不對稱甚至假貨混雜等問題，使得熊貓金幣變現難，在一定程度上也限制投資者出手。
　　陸瀅坦言：「國內買熊貓金幣的時候銀行會加一定的溢價，買的時候肯定是高於發行價也高於市場的價格，銀行目前也沒有回收機制，個別回收也給不出 市場價格。銀行的市場靈敏度沒有一些專業做金銀幣投資的第三方高，銀行需要給自己一些安全範圍，所以回收的價格也不會很高。可能市價一萬它收八千，也很正 常。」
　　據瞭解，即便不變現，目前也鮮有銀行能接受熊貓幣作為融資質押物。若從典當行融資，熊貓幣只能按照黃金價格折當，融資額度也很有限。因此，即便看好熊貓幣，考慮到資金的流動性，目前也只能適量配置。
　　但也有業內人士認為，隨著銀行介入銷售的推廣，熊貓普制金幣在不遠的將來，應該可以實現被發售機構在指定的銀行網點或經銷網點回購的便捷。